标准普尔（世界金融分析机构）

标准普尔

世界金融分析机构

标准普尔由普尔先生于1860年创立。由普尔出版公司和标准统计公司于1941年合并而成。1975年，美国证券交易委员会SEC认可标准普尔为“全国认定的评级组织”或称“NRSRO”。2011年4月18日，标准普尔把美国长期主权信用评级前景展望由“稳定”下调为“负面”，维持主权信用评级不变。2011年08月06日，国际评级机构标准普尔公司当地时间5日晚对外宣布将美国主权信用评级从“AAA”下调至“AA+”。标准普尔公司的母公司麦格劳—希尔公司2011年8月23日宣布，标普总裁夏尔马将从9月12日起离职，花旗银行首席运营官道格拉斯·彼得森将接替他的工作。2014年2月5日，意大利审计法院向标准普尔索赔2340亿欧元。

公司简介

标准普尔（Standard & Poor's）是世界权威金融分析机构，总部位于美国纽约市，由亨利·瓦纳姆·普尔先生（Mr Henry Varnum Poor）于1860年创立。

年营业额：$2.61 billion US$(2009)

员工总数：大约10,000

子公司，专为全球资本市场提供独立信用评级、指数服标准普尔务、风险评估、投资研究和数据服务，在业内一向处于领先地位。标准普尔是全球金融基础建构的重要一员，在150年来一直发挥着领导者的角色，为投资者提供独立的参考指针，作为投资和财务决策的信心保证。

发展历史

标准普尔向全球金融界提

供了140余年的独立见解。该公司在1941年由标准统计公司及普尔出版公司合并而成，公司历史则可追溯到1860年。当时，普尔先生(Henry VarnumPoor)出版了《铁路历史》及《美国运河》，并以“投资者有知情权”为宗旨率先建立了金融信息业。时至今天，早已成为行内权威的标准普尔仍在认真严格的履行最初的宗旨。在过去一个多世纪，标准普尔经历了多个里程碑：

1906年成立标准统计局(Standard Statistics Bureau)，提供在此之前难以获得的美国公司的金融信息

1916年标准统计局开始对企业债券进行债务评级，随即开始对国家主权进行债务评级

1940年开始对市政债券进行评级

1941年普尔出版公司及标准统计局合并，标准普尔公司成立

1966年麦格罗·希尔公司兼并标准普尔公司

公司背景

标准普尔的母公司麦格罗·希尔公司(McGraw-Hill)成立于1888年，是一家全球信息服务供应商。公司主旨是满足全世界在金融服务、教育及商业信息市场方面的需求，最主要的品牌包括标准普尔、《商业周刊》和麦格罗·希尔教育。在金融服务领域，标准普尔是世界上最主要的金融分析及风险评估服务商。在教育领域，麦格罗·希尔教育在美国K-12教育市场中排名第一，并且在高等教育及职业信息方面位列首位。在商业信息领域，该公司通过《商业周刊》及能源、航空及建筑业的主要刊物为全球提供重要的新闻、见解及解决方案。

麦格罗·希尔公司在34个国家设立了320多个办事处，2002年销售额达48亿美元。公司有着引人注目的增长历

程。自1997年以来，股东总回报率年均增加12.2%，超过了标准普尔500家公司(-0.6%)以及MHP代理集团公司(MHP’s proxy 

peers groups companies)的年均回报率(6.5%)。自1992年以来，该公司的市场股本已翻了四番多。

该企业品牌在世界品牌实验室（World Brand Lab）编制的2006年度《世界品牌500强》排行榜中名列第一百零五。

业务概览

（一）信用评级

包括企业和公共事业融资评级、金融机构评级、保险公司评级、主权政府评级和结构融资评级。

（二）指数产品

为全世界的投资者提供指数产品，主要包括股票指数和固定收益指数。

（三）证券研究

向投资顾问以及个人和机构投资者提供证券研究分析意见和具有可操作性的投资意见。

（四）风险管理咨询

帮助全球客户开发、改进和检验其内部信用评估体系，收集分析数据，构建信用风险模型以及培训人员。

（五）金融数据服务

提供关键的信用评级、企业信息、指数、基金、参考和定价数据，为投资者的投资管理、风险模型、公司及行业分析提供支持。

信用评级

长期债务评级

长期债券信用等级，共设10个等级分别为AAA、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C和D，其中长期信用等级的AA至CCC级可用“+”和“-”号进行微调。

注1：前四个级别债券信誉高，履约风险小，是“投资级债券”，第五级开始的债券信誉低，是“投机级债券”。

注2：加号(+)或减号(-)：'AA'级至'CCC'级可加上加号和减号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。

注3：公开信息评级'pi'

评级符号后标有'pi'表示该等评级是使用已公开的财务资料或其它公开信息作为分析的依据，即标准普尔并未与该机构的管理层进行深入的讨论或全面考虑其重要的非公开资料，所以这类评级所依据的资料不及全面的评级全面。公开信息评级每年根据财务报告审核一次，但当有重大事情发生而可能影响发债人的信用质素时，我们也会实时对评级加以审核。公开信息评级没有评级展望，不附有'+'或'-'号。但如果评级受到主权评级的上限限制时，'+'或'-'号有可能被使用。

短期信用评级

短期债券信用等级，共设6个等级分别为A-1、A-2、A-3、B、C和D。

重大信用评级

2011年8月5日，由于美国政府的削减财政赤字计划未达到标准普尔期望的4万亿美元标准，标准普尔降低了美国政府的AAA主权信用评级至AA+级，并将评级前景定为负面，引发了全球金融业的剧烈波动。这也是94年以来美国政府主权信用评级首次被降低。

2012年2月24日，将希腊的长期主权信用评级从“CC”下调至“选择性违约”(Selective Default)。标准普尔下调希腊评级的原因是，该国政府采取了一项有关主权债务的行动，这项行动启动了“不良的债务重组”程序。

在中国

1992年2月，标准普尔信用评级发布第一份对中华人民共和国的主权评级报告。迄今为止，标准普尔信用评级为近50家中国工商企业和金融服务企业提供评级。

2003年12月，标准普尔在北京建立代表处，正式进入中国市场。

2006年1月，标准普尔获批在北京设立外商独资企业（WOFE）。

2006年2月，标准普尔与中信证券成立指数合资公司“中信标普指数服务公司”。该公司开发并推广基于中国证券市场的中信标普股票及债券指数。

地位价值

标准普尔的实力在于创建独立的基准。通过标准普尔的信用评级，他们以客观分析和独到见解真实反映政府、公司及其它机构的常偿债能力和偿债意愿，并因此获得全球投资者的广泛关注。

标准普尔在资本市场上发挥了举足轻重的作用。自1860年成立以来，标准普尔就一直在建立市场透明度方面扮演着重要的角色。当年欧洲的投资者对于自己在美国新发展的基础设施投资的资产需要更多的了解。这时，公司的始创人普尔先生(Henry Varnum Poor)顺应有关需求开始提供金融信息。普尔出版的各种投资参考都是本着一个重要的宗旨，就是“投资者有知情权”。在过去的一个世纪里，金融市场变得越来越复杂，业内人士千挑万选最终还是认定标准普尔独立、严格的分析及其涉及股票、债券、共同基金等投资品种的信息是值得信赖的。标准普尔提供的重要看法、分析观点、金融新闻及数据资料已经成为全球金融基础的主要部分。总裁蒂文·沙玛标准普尔是创建金融业标准的先驱。它首先对以下方面进行了评级：证券化融资、债券担保交易、信用证、非美国保险公司的财政实力、银行控股公司、财务担保公司。股票市场方面，标准普尔在指数跟踪系统和交易所基金方面同样具有领先地位。另外，该公司推出的数据库通过把上市公司的信息标准化，使得财务人员能够方便的进行多范畴比较。标准普尔一系列的网上服务为遍布全球的分析、策划及投资人员提供了有效的协助。

评级准则

根据标普主权信用评级准则，决定一国主权信用评级有以下五个主要因素：政治制度的有效性与政治风险；经济结构与增长前景；外部流动性与国际投资者头寸；财政表现和灵活性以及债务负担；货币灵活性。

评级分类

根据以上准则，标普的长期主权信用评级主要分为投资级和投机级，信用级别由高到低。投资级分为AAA、AA、A和BBB；投机级分为BB、B、CCC、CC、C和SD/D级。AAA级表示偿债能力极强，为最高评级。从AA级到CCC级可加上“+”“－”号，表示评级在各主要评级分类中的相对强度。当债务到期而发债人未能按期偿还债务的即为D级，发债人有选择对某些债务或某类债务违约时为SD（选择性违约）评级。

此外，标普还对各主权信用评级推出评级展望和信用观察。评级展望评估长期信用评级的中长期潜在变化方向，一般为六个月至两年。其中，“正面”表示评级有上升趋势，“负面”表示有下降趋势，“稳定”表示基本不会改变，“待定”表示有待决定。

信用观察则主要评估短期潜在趋势，一般为90天。信用观察分为“正面”、“负面”和“待定”。

美国信用

北京时间2011年4月18日晚间消息，标准普尔评级服务公司周一宣布，该机构已经将美国Aaa信用评级的前景评级由“稳定”调降至“负面”。

标准普尔信贷分析师尼古拉·斯万克(Nikola G. Swann)表示：“本轮经济危机至今已经两年多时间了，但是美国的决策者们却依然没有就怎样扭转不断恶化的财政状况或解决长期的财政压力达成一致意见。

分析师表示，如果美国两党始终没有达成有意义的协议来解决中期和长期的财政挑战，并且无法在2013年年初开始实施他们的减赤措施，那么这将使美国的财政概况显得远低于其它AAA级同行。美国财政部对此发表评论称，标准普尔的评级决定低估了议员们降低该国债务的能力，并且美国财政部称两党都已经就赤字必须削减达成了一致。

目前标普将美国长期主权信用评级定为最高一级——AAA级。标普警告，两年内可能下调美国主权信用评级。如果到

2013年“美国国会无法达成一致，没有采取有实质意义举措”，标普将考虑把美国长期主权信用评级调为“低于AAA的级别”，下调主权信用评级的可能性至少为三分之一。

标普在声明中称，2003年到2008年之间，美国政府总赤字占GDP的比例一直都在2%到5%之间波动，但在2009年，美国政府赤字占GDP的比例超过了11%，明显高于大多数拥有“AAA”信用评级的主权国家，且到目前为止仍未恢复正常。

标普的悲观预期是，美国政府赤字在GDP总额中所占比例将在2013年达9.1%，净债务在GDP总额中所占比例将超90%。即使按照最乐观的预期，该机构也认为2013年的美国财务状况也将不如其他拥有“AAA”主权信用评级的国家那样强健。

美国东部时间8月5日晚间(北京时间8月6日早间)，国际评级机构标普将美国长期主权信用评级由“AAA”降至“AA+”，评级展望负面。这是美国历史上首次失去AAA信用评级。标普称降级主要因为担忧美国赤字状况。

标普在声明称，将美国国债评级置于负面观察名单，未来12到18个月内仍有可能继续调降。

标普曾于今年4月18日将美国信用评级置前景定为负面，并于7月14日将美国评级置于负面观察名单。

周二，因美国债务上限协议达成，评级机构惠誉和穆迪宣布维持美国AAA信用评级，但均未排除未来降级可能。因此，标普的动作备受人们关注。

总裁离职

编辑标准普尔公司的母公司麦格劳—希尔公司2011年8月23日宣布，标普总裁夏尔马将从2011年9月12日起离职，花旗银行首席运营官道格拉斯·彼得森将接替他的工作。不过，夏尔马将继续担任麦格劳—希尔公司的顾问直至年底。

有知情人士表示，夏尔马的离职与标普降低美国主权债务评级和美国司法部对标普展开的调查均无关，在此之前标普管理层变动就已经酝酿了数月。

标普下调美国主权信用评级后，引发持续数周的全球股市震荡，美国政府、议员等对标普屡屡发难。另外美国司法部也正在调查金融危机前标普对抵押贷款债券评级情况。标普高层也希望通过任命新总裁来帮助修复其与美国政府的关系。

评估结果

国际信用评级机构标准普尔公司2012年1月13日宣布对欧元区除希腊以外16个国家的长期主权信用评估结果，9个国家被降级，7个国家维持评级。其中，法国和奥地利分别被下调一级，失去了其最高的3A评级；德国维持3A评级不变；意大利、西班牙和葡萄牙分别被下调两级。

当前欧元区正面临日益蔓延深化的债务危机，在欧元区17个国家中，现在仍拥有标普最高AAA评级的是芬兰、卢森堡、荷兰和德国；拥有AA+的是法国和奥地利；AA为比利时；AA－为爱沙尼亚；A+为斯洛文尼亚；A为西班牙和斯洛伐克；A－为马耳他；BBB+为意大利和爱尔兰；BB+为塞浦路斯；BB为葡萄牙；债务状况堪忧的希腊为CC级。

在全球范围内，目前拥有标普3A最高评级的主要国家和地区包括：英国、加拿大、澳大利亚、瑞典、瑞士、挪威、丹麦、新加坡、中国香港和列支敦士登。全球前三大经济体美国、中国和日本的长期主权信用评级分别为AA+、AA－和AA－。

触怒法国

2011年11月10日，知名评级机构标准普尔今天上演了一场“自摆乌龙”的闹剧，它先是向全球的客户发布消息说：法国的信用评级已经被下调。大约两小时后，又发表声明澄清，法国的信用评级被调整是一条错误的信息，由于技术失误，这一消息被自动散发给了标普的某些客户。标普在事后发表的声明中写道：“由于技术失误，这一消息今日被自动散发给标普的某些客户，消息错误地指出法国的评级已被调整。法兰西共和国的长短期信用评级仍是AAA和A-1+，前景评级稳定”。

随后法国财政部发表声明，称法国财长巴洛因(Francois Baroin)已经状告至相关监管机构，即欧洲金融市场监管机构以及金融市场管理局(FMA)，要求其对标普这整起失误的原因和结果进行细致调查。此前标准普尔曾发布报告警告说，如果欧元区再度陷入衰退，该机构可能剥夺法国的AAA最高评级。在之前G20戛纳峰会上，法国总统萨科齐的底线是，要维护法国的AAA评级。

惊慌欧洲

这一乌龙事件令投资者大为不安，市场人士不禁猜测，在投资者对欧洲主权债务的信心脆弱不堪之际，标普是否已经真的采取了这样激烈的举措？随着这条错误消息传开，欧元兑美元出现贬值，美国股市下挫，法国国债下跌。资金掉转方向，纷纷涌入美国国债和德国国债。标普的澄清声明虽然平复了股市和其他大部分市场，但法国国债价格仅有小幅度回升。

因为欧元区的核心国就两个国家，一个是德国，一个是法国，如果是法国被下调评级的话，那么就有可能法国的国债收益率会上升，那么欧债危机就会进一步恶化，整个的市场就会非常紧张，因为大家预期欧债危机就无法挽回了，所以当然这是一个非常重大的事件。

欧盟各国本来已经因为欧债危机而神经紧张，此时国际评级大鳄居然“误发”调降法国3A评级的消息，法国的一位官员愤怒地说：“他们说这是一个错误。但是，这非常怪异。这种时候是不能这么搅局的”。证券交易员们也表示：“我们对标普的做法感到震怒。在一个对法国3A评级高度担忧的市场上犯下这种错误，是不负责任和令人震惊的。”杰富瑞首席欧洲金融经济学家戴维·欧文(David Owen)评论道：“法国3A信用评级被调降一直以来都处于流言蜚语的漩涡中，因此这种错误消息来得真不是时候”。

评级展望

中国银监会上个月表示，将密切监控房地产信托活动。此前，由于银行收紧了对房地产行业的贷款，越来越多的开发商转向信托公司寻求资金。

中国政府担心不受控制的房地产信托活动会对金融系统构成新的威胁，特别是在房价走软之际。据当地媒体今年年初报导，监管部门已下令拥有大量房地产投资组合的部分信托公司停止房地产融资操作。

李国宜表示，标准普尔6月份曾预计，到明年6月份房价将回调10%，这一预期仍未改变。

他还表示，零星的降价已经出现，若资金面进一步恶化，降价范围将进一步扩大。

李国宜还表示，标准普尔上周五下调美国主权评级也可能引发市场动荡，造成开发商融资成本上升。

中国房地产开发商发行的债券虽然票面利率较高，但风险也较大，因此在美国评级被下调后，投资者对这类债券的兴趣也会减弱。

李国宜称，未来12个月有大量再融资债券到期的房地产开发商很容易受到冲击，不过标准普尔追踪的房地产开发商大多在今年年初就已经赴海外融资。

标准普尔今年6月份将中国房地产业的评级展望从稳定下调至负面，理由是信贷趋紧且房地产销售下滑。

中国居高不下的房价让许多人望房兴叹。为缓解由此引发的普遍不满，中国政府采取了提高首付，限购和限贷等一系列举措。这导致最近几个月中国主要城市房地产销售低迷，但房价仍相当稳定。

新华社北京1月28日电（记者吴雨）中国人民银行营业管理部28日发布公告称，对美国标普全球公司在北京设立的全资子公司——标普信用评级（中国）有限公司予以备案。

同日，中国银行间市场交易商协会公告称，接受标普信用评级（中国）有限公司进入银行间债券市场开展债券评级业务的注册。这标志着标普已获准正式进入中国开展信用评级业务。

信用评级行业对外开放是稳步扩大金融市场对外开放的重要组成部分。人民银行介绍，当前，中国金融市场国际化进程不断加快，国际评级机构的引入，有利于满足国际投资者配置多元化人民币资产的诉求，也有利于促进中国评级行业评级质量改善，对中国金融市场的规范健康发展具有积极意义。

人民银行表示，下一步，将持续推进信用评级行业对外开放，支持更多具有国际影响力且符合条件的外资信用评级机构进入中国市场。同时，人民银行将加强信用评级监管，强化市场约束机制，充分发挥信用评级在风险揭示和风险定价方面的作用。特别是在围绕改善民营企业和小微企业融资环境，加大金融服务实体经济的力度,引导市场预期等方面，充分发挥信用评级的作用。

参考资料

1.美国标普全球公司获准进入中国信用评级市场·新华网